冯小刚对赌失利，华谊兄弟巨亏

《只有芸知道》，本周五上映的一部新片。这又不是一部普通的影片，对于冯小刚导演，对于华谊兄弟(300027)，这都是毕其功于一役的豪赌。

可惜，开篇就看到了结局，《只有芸知道》票房惨败!冯小刚又得自己掏腰包，完成与华谊的对赌协议;而华谊早已连续两年深陷亏损泥潭，年底扭亏已是奢望。

小刚对赌失利

凉了!看到本周五首映日的票房报告，我们就知道，冯小刚导演新片《只有芸知道》票房惨败。根据猫眼专业版数据，首映日2100万，预测总票房1.85亿，分账票房1.7亿，归属制作方的只有5000万元。

《只有芸知道》的制作方正是冯小刚旗下的“浙江东阳美拉传媒公司”，算上东阳美拉的发行收入，这次冯小刚最多入账6000万。新西兰二个多月的拍摄成本，加上后期制作发行的成本，《只有芸知道》这点收入根本就覆盖不了成本，应该是亏损的。

2015年11月，华谊兄弟以10.5亿元收购了东阳美拉70%的股权。东阳美拉注册资本仅500万元，冯小刚占99%股权。

当然，10.5亿元不是那么好拿的。冯小刚和华谊签订了对赌协议，根据协议，冯小刚的东阳美拉在2017年-2020年，分别实现1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元、1.75亿元的净利润。加上2016年的1亿元，5年总计6.75亿。

2017年，《芳华》获得14亿多的票房，成为华谊史上最卖座的电影，冯小刚顺利完成当年的对赌协议。2018年，冯小刚导演的《手机2》遭遇范冰冰偷税风波，未能上映，最后是向华谊赔了近7000万元的业绩补偿款。2019年，冯小刚需要完成1.52亿元的净利润，全靠《只有芸知道》的票房了。

眼下《只有芸知道》票房远低于预期，冯小刚今年的对赌失败已成定局，当然，小刚还是不亏的，毕竟当初的收购价10.5亿，最后自己掏腰包补上这1.52亿元的业绩承诺了事。可叹华谊，以为傍上了冯小刚就为票房上了保险，没想到最后还是笔赔本买卖。

华谊风雨飘摇

比起冯小刚，《只有芸知道》的票房对华谊兄弟来说，更像是“救命稻草”。只是这根稻草最终还是没抓住，能不能成为压倒华谊这个“骆驼”，不妨拭目以待。

6.52亿，这是华谊今年前三季度的亏损数字。在范冰冰税务事件之后，华谊就一蹶不振，2018年，华谊兄弟巨亏10.9亿元。2019年的华谊依然是命运多舛，寄予厚望的《八佰》，则因为各种原因暂停上映，《鬼吹灯之云南虫谷》票房大扑街。

业绩上一年不如一年，股价也随后暴跌，最低跌到了4元附近。作为一家创业板的上市公司，如果连续两年亏损就已经到了悬崖边上，按照规定，创业板公司亏损三年直接退市!

根据华谊三季度业绩报告，公司的债务并没有较大的好转。数据显示，三季度末货币资金14亿，流动负债下降，依然达到60亿。三季度财报还显示，当前公司大股东王忠军、王忠磊持有的股票悉数质押。两大股东超高比例的质押，也反映了公司经营困难和大股东资金链非常紧张。

阿里已经出手

今年1月23日，华谊兄弟、阿里影业(01060，HK)签署《战略合作框架协议》。双方将在5年内就华谊主控的影视项目、艺人发展、衍生品开发、实景娱乐渠道、营销服务等方面达成合作关系。要求华谊在5年内至少完成主控并上映10部电影，且这10部影视的优先投资权在阿里手中。同时，阿里影业同意向华谊兄弟借款7亿。

在《只有芸知道》的出品方中，阿里影业位列其中，虽然这个开始并不顺利，但阿里在华谊的话语权应该是越来越大。

值得注意的是，华谊兄弟的第二大股东为腾讯，持股7.88%第四大股东就是阿里创业投资，第五大股东马云，两者加起来持有华谊8.01%股权。随着腾讯和光线传媒旗下的猫眼形成战略合作后，阿里与华谊兄弟越走越近。有业内人士甚至认为，如2020年华谊还未能扭转颓势，阿里出手接盘也不是不可能。

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